כשהתחיל הבלוג חשבתי לכתוב הרבה על השקעות, אבל בפועל לא עשיתי זאת. וגם אם הייתי מנסה, הייתי נכשל. העשור האחרון היה רע להשקעות ערך וטוב להשקעות צמיחה שתמיד חשדתי בהן בחשיבתי שהושפעה מוורן באפט. לא נותר לאנשים מסוגי אלא לשים את כספם במדד המניות האמריקני אס אנ פי 500 ובתעודות סל עליו. למרבה המזל כן התרחקתי משווקים מתפתחים. יש לי חשד בסיסי בסביבות פיננסיות שבהן התמריצים הקפיטליסטים הבסיסיים נתונים בספק. מה שקרה למניות הרוסיות בחודש האחרון מדגים זאת. בהשפעת עדו מרוז בזמנו שמתי קצת כסף בהונג קונג, וזו הייתה אכזבה רבתי. עכשיו כשהונג קונג הפכה לחלק בלתי נפרד מסין, בוודאי לא מפתה לגעת שם.
אני עדיין עוקב אחרי רעיונות שמעלה שלומי ארדן או שעולים בטלגרם של דיונים על השקעות ערך אבל פועל לפיהם רק לעתים רחוקות. במה בכל אופן אפשר לחרוג מהעדר של ה-s&p 500? יש כמה אפשרויות, אבל כולן בעייתיות. אפשר לקנות מדגם גדול של מניות, אקראית או מתוך חשיבה, ופשוט לא לזוז מהן. היתרון הוא היפטרות מדמי ניהול וגם מהטיית הכניסה והיציאה מהמדד, שגורמת לכך שעקיבה מדויקת אחרי המדד נושאת עלויות כי מניות שיוצאות ממנו נמכרות במחיר שפל ומניות שנכנסות אליו נקנות במחיר שיא. החיסרון כפול: אחד הוא החיסרון הנפשי. הקאונטר-פקטואל, האפשרות שיכולה הייתה להיות, שאנו משווים אליה, היא תמיד ה-s&p 500, ולכן יש חשש שנחוש עוגמת נפש אם נצא בתשואה פחותה בהשוואה אליו. החיסרון השני הוא מורבידי. אם נמות פתאום הבנק עלול לסרב לשחרר את המניות לפני שנשלם עליהן מס ירושה אמריקני לפי סעיף אבסורדי בחוק האמריקני שמחייב זרים בתשלומי מס דרקוניים על נכסים אמריקניים במותם. לעומת זאת תעודת סל על המדד אפשר לקנות באירופה או בישראל. גם יש לציין ששיטת המיסוי בישראל יכולה לתת עוד חצי אחוז תשואה שנתית למי שקונה תעודה ישראלית.
אפשר לחפש מדדים נוספים על ה-s&p 500 שמדגישים אלמנטים נוספים כמו ערך או צמיחה או עוקבים אחר סקטורים אחרים כמו הנאסדק. הנאסדק עשה תשואה מדהימה בעשור האחרון. אבל הבעיות שציינתי תקפות. ההשוואה שלנו תמיד תהיה ל-s&p 500 ונחוש עוגמת נפש אם נפגר אחריו. אם תעודת הסל על המדד האחר מונפקת בידי גוף אמריקני, יש חשש ממס ירושה. אם לא, תעודות ישראליות על מדדים כאלו גובות דמי ניהול יקרים. תעודה ישראלית על מדד ישראלי גם צריכה להיות חלק מתיק ההשקעות, אבל בהתמקדות רק בישראל יש בעיה למי שרוצה לפזר סיכונים.